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Análise de fundos

Dados utilizados

Valores de quota divulgados diariamente.

Cálculo e divulgação de índices de Sharpe

Nos casos em que um dado fundo não tenha obtido rentabilidade diária média superior à da caderneta de poupança, o numerador do índice de Sharpe é negativo, do que resulta um quociente negativo. Já que, neste tipo de situação, a classificação por desempenho é prejudicada, os relatórios não informam o índice obtido pelo fundo em questão.

Estimação de alfa, betas e gama:

Fundos do tipo FITVM  

Os parâmetros são estimados pelo chamado “método da curva característica”, ou seja:

Rp,t – Rf,t = ap + bp * (Ribov,t – Rf,t) + gp (Ribov,t – Rf,t)2 + ep,t

Onde:

Rp,t = rentabilidade da carteira do fundo p na data t

Rf,t = rentabilidade diária equivalente da caderneta de poupança na data t

Ribov,t = rentabilidade do Índice Bovespa na data t

ep,t = variável erro para o excedente de retorno da carteira p na data t

ap = alfa da carteira p (indicador de habilidade de seleção de ativos)

bp = beta da carteira p (coeficiente de risco de mercado da carteira)

gp = gama da carteira p (indicador de habilidade de market timing)


  Fundos Multimercados ou Cambiais

Os parâmetros são estimados com base no seguinte modelo de regressão linear múltipla:

Rp,t – Rf,t = ap + bp,us * (Rus,t – Rf,t) + bp,ibov * (Ribov,t – Rf,t) + bp,cdi * (Rcdi,t – Rf,t) + ep,t

Onde:

Rp,t = rentabilidade da carteira do fundo p na data t

Rf,t = rentabilidade diária equivalente da caderneta de poupança na data t

Rus,t = rentabilidade diária de índice construído a partir da taxa de câmbio entre Reais e dólares americanos

Ribov,t = rentabilidade do Índice Bovespa na data t

Rcdi,t = rentabilidade diária de índice construído a partir da taxa mensal de CDI-Over

ep,t = variável erro para o excedente de retorno da carteira p na data t

ap = alfa da carteira p (indicador de habilidade de seleção de ativos)

bp,us = beta da carteira em relação à taxa de câmbio (coeficiente de exposição a risco de variação da taxa de câmbio)

bp,ibov = beta da carteira em relação à variação do Índice Bovespa médio diário (coeficiente de exposição a risco de mercado de ações)

bp,cdi = beta da carteira em relação à taxa de juros (coeficiente de exposição a risco de variação da taxa mensal de CDI-Over)

Observação
Em todos os relatórios, as rentabilidades diárias do Índice Bovespa, são calculadas com base nos valores médios diários do índice, e as regressões são estimadas com ajuste por auto-correlação de primeira ordem.



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