B) Regras de inclusão
Todo título é incluído a partir de sua data de emissão. Passa a fazer parte da carteira teórica desde que seja cotado ao menos uma vez.
C) Regra de exclusão
O próprio vencimento do título é a data limite da sua participação no índice.
D) Precificação
A rentabilidade dos títulos até o vencimento (yield to
maturity) é cotada diariamente através de taxa over mensal. A taxa média do mercado (a qual chamaremos de "O") é calculada como sendo a média aritmética das taxas disponíveis para os títulos na data correspondente, sendo essa a taxa utilizada para o cálculo do preço diário.
O cálculo do preço unitário de um título é obtido da equação (1):
Pu = 1.000 / [(O / 3.000 + 1) BDM] (1)
onde:
Pu = preço unitário
O = taxa over mês
BDM = número de dias úteis até o vencimento
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E) Cálculo do Índice de Renda Fixa
O Índice de Renda Fixa possui base no dia 31/12/1999, de valor igual a 100 pontos. Seu cálculo diário corresponde à média aritmética dos índices individuais de cada um dos títulos pertencentes à carteira.
Exemplo: Supondo que A, B e C sejam os títulos componentes do índice, e que 18/01/2000 seja a data de emissão de um título D, a ser avaliado:
| ÍNDICES
INDIVIDUAIS |
íNDICE |
| DATAS |
TÍTULO
A |
TÍTULO
B |
TÍTULO
C |
TÍTULO
D |
RENDA
FIXA |
| 17/01/2000 |
104.0 |
105.0 |
106.0 |
- |
105.0 |
| 18/01/2000 |
104.2 |
104.9 |
106.2 |
105.1 |
105.1 |
Observamos na tabela que o Índice de Renda Fixa é calculado no dia 17 pela média aritmética dos índices individuais dos títulos A, B e C: (104+105+106)/3 = 105. O dia 18 é o dia da entrada do novo título (D) na carteira. Nesta data, o Índice de Renda Fixa é a média de A, B e C, igual a 105,1. Este valor serve de base para o índice individual do título D.
A partir do dia 19/01/2000, as variações no preço do título D determinarão o valor do índice individual do título, o qual passa a fazer parte da média que representa o Índice de Renda Fixa.
Exemplo: Supondo que no dia 18 o preço do título D foi cotado a R$900,00, e no dia 19/01 a R$902,00, o cálculo do novo valor do índice individual seria:
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Índice do título D = 105,1 * 902/900 = 105,33.
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Para evitar possíveis quebras na série do título, devido à falta de liquidez e transparência do mercado secundário, a carteira do Índice possui como membro permanente o índice individual que representa a taxa do CDI Over, com peso igual ao de um título qualquer. Portanto, sendo a carteira formada por 11 LTNs cotadas, mais a série de CDI, então o peso da taxa de CDI, nesse momento, é igual a 1/12.
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Metodologia
